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    任性高送转该收手了

    原创2018-04-09易建涛易说

    当前正是年报密集披露期，在这段时间一般都会有“高送转”行情出现，不过今年的情况与往年不同，一方面是推出特别夸张的高送转方案的上市公司几乎没有了；另一方面，在近日，一份被称之为“史上最严”的高送转指引出炉了。虽然这份指引还是处于征求意义阶段，但是政策导向已经很明确：高送转再也不能任性而为了！

    这次发布的《高送转指引》的重要意义之一便是对高送转的标准做出了权威界定。其中，上交所规定，高送转是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份，合计比例达到每10股送转5股以上。

    而深交所的高送转标准则与上市公司所在具体板块有关。深交所规定主板、中小板、创业板上市公司每10股送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过5股、8股、10股，被称为高送转。

    由此看来，每10股送转5股成两市高送转共同的“基本门槛”。这也就告诉我们，当上市公司远远超过了这一分配比例时，要仔细观察这家公司是不是“心怀鬼胎”。

    近些年来，我们可以看到，a股市场上市公司的高送转力度惊人。没有最高只有更高的现象频繁上演，上市公司开始逐渐任性起来。有的上市公司采取10转20的分配方案，有的上市公司甚至推出10转30的分配方案。

    而值得散户投资者留意的是，高送转的作用是使得公司的“股本扩大、股份拆细”，对公司经营状况以及盈利能力不产生实质性的影响。但是高送转常常变成了上市公司进行概念炒作、掩护股东减持出逃或者限售股解禁的工具，背后常有内幕交易、操纵市场的违规行为，严重损害了中小投资者的利益，一直以来，这都是证券市场监管的一个重点事项。

    为了防止上市公司过度炒作高送转概念，这次《高送转指引》对上市公司的业绩有着较为严苛的要求。业绩亏损或者盈利不多的企业想要高送转肯定“没戏”。

    更有针对性的是，《高送转指引》还将高送转披露时间与重要股东减持、限售股解禁挂钩。公司提议股东和控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员在前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的，公司不得披露高送转方案。上市公司在相关股东所持限售股限售期届满前后3个月内，不得披露高送转方案。这就是为了防止高送转成为掩护限售股解禁和大股东减持的工具，以及进一步滋生的内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

    《高送转指引》的发布同时也是给广大投资者提了个醒，要理性看待高送转对于上市公司的利好作用。

    高送转股为什么会在一段时候表现很好？主要原因就是高送转后股价降低能够大幅提升流动性，从而使相关上市公司享受到流动性溢价。简单说，就是很多投资者愿意买股价看上去合理的股票，不愿买高价股，这也是不少中高价股热衷于高送转的原因之一。《高送转指引》的发布将尽可能降低上市公司盲目高送转的现象，也会给高送转概念的盲目炒作热潮降温。

    在近年来两市高送转监管高压之下，a股已经呈现出多分红、少送转的新趋势。从更大的政策调控的层面来看，这也是在我国经济处于转型的关键阶段，规范资本市场，让经济“脱虚向实”的政策导向。从近段时间的a股市场热点来看，通过资本市场扶持新经济、鼓励上市公司分红、规范高送转行为等等，目的都是一样的，就是为了打造一个更规范、对实体经济更有促进作用的资本市场。也只有如此，才能达到提振a股吸引力的效果。

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