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    【陆家嘴观察】常山药业猫腻大监管后续须重罚

    原创：高国徽央视交易时间今天

    常山药业猫腻大监管后续须重罚

    记者：高国徽

    财经资讯精华，尽在《陆家嘴观察》！今天的陆家嘴观察我们来关注的话题是：常山药业放烟雾高管股权大潜逃。常山药业今天早间公告收到证监会下发的《调查通知书》，因临时报告涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。常山药业于5月15日晚披露全资子公司获得药品gmp证书的公告，称公司枸橼酸西地那非片剂，俗称伟哥，可以正式投产并上市销售，据统计该产品适应症的国内患者人数约1.4亿人，未来中国潜在市场规模有望达到百亿元级别。受此消息刺激，常山药业股票5月16日和17日分别上涨10%和9.6%。但巧合的是，包括该公司实际控制人高树华在内的一众高管在17日掐点减持，套现超过1亿元，时间点正是减持计划期间届满前期。常山药业发布利好公告与高管套现如此巧合，是否违规涉嫌内幕交易？如何才能从制度上防范遏制屡禁不止的上市公司信息披露违规行为？我们来连线记者高国徽。

    高国徽：常山药业这次之所以引起市场的关注，就是因为这个事件非常恶劣，我们说恶劣，我可以从两个方面看，一个是从公告上看，他的公告就是误导投资者，为什么说误导，比如说这个新药中国的患者大概有1.4亿，那我们知道中国14亿人口，男性占一半的话，就是7亿人，在除了儿童和老人以外，比如说20到70岁之间的男士大概有5个亿，1.4亿是什么概念，每3到4个人，就有一个是患者，那么公告里面还说，如果30%的人定期用药的话，接受治疗就有4200万人，从而预测这个市场规模可达百亿，这显然不太符合市场常识。我们比如说以白云山为例，白云山有一个同类型的药叫做金戈，那么它上市有3年，每年有30、40%的增长，到去年2017年的销售是多少？是5个多亿，那么常山药业为何说这个品种能够达到上百亿规模，显然是严重不实，同时我们进一步发现这个公告的动机更让人无语，比如说在17号常山药业多名高管集体掐点很准确减持，这个减持金额超过1个多亿，那么我们看到在常山药业在2017年10月28号发过一个公告，公告称15个交易日之后，6个月内高管将会减持，我们算了一下减持时间在最后期限是2018年5月20号左右，5月15号常山药业发公告，16、17号股票两个涨停，17号高管减持顺利大逃亡，就是在减持的最后期限前准确离开。那么整个过程，我们感觉到不仅是信披违规，而且涉嫌内幕交易，性质是非常恶劣很严重。

    我们也看到这次管理层监管层，反应很迅速，在5月15号常山药业发公告之后，16号深交所就发问询函，就追问公告的数字的来源和依据，那么5月17号常山药业发了一个高管减持公告以后，18号深交所已经启动信披违规的处理相关程序了，那么到21号，证监会就开始立案调查，管理部门对这种信披不实，信披违规追责速度之快确实应该点赞。

    我们现在市场，像我们看到近期以来信披违规，还有一些其它类似的案例屡禁不止时有可见，我觉得主要有两个原因，一个是处罚力度太轻，我们根据证券法的相关规定，我们对于信披违规对于上市公司而言最多罚30万到60万，对于涉案的涉及的一些人员，直接人员及相关人员的追责也就是3万到30万，那么我们以常山药业为例，它的两个涨停板后的减持1.07亿，因为公告它对市场有干扰，高管从而多套利1、2千万，那么罚没30到60万显然就是小菜一碟。

    我们觉得另一个方面就是赔得太少。因为我们现在赔偿制度，中国的资本市场以散户

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