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    2018，军工股大年？

    央视交易时间今天

    主持人计渝：

    最近我们看到军工行业政策利好非常具体，一是兵装集团下属的自动化研究所转制为企业了，二是上市公司中航沈飞公布了一份股权激励计划，这两件事对军工板块来说有什么意义呢？

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超：

    我们认为军工板块体制改革进入深水区，会加速军工行业的发展。院所改制一旦完成，军转民、民参军、包括未来的资产证券化都会加速。沈飞主要解决国有企业的动力问题，我们军工大部分都是国企，员工高管原来是没有股份的，通过股权激励还有员工持股，让员工和高管有更多的股份，企业和员工股东的利益更一致。

    主持人计渝：军工行业的改革，目的非常清晰的：提高效率，增长企业发展活力，现在来看，这些政策是不是能够非常快起到作用？

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超：

    从我们的研究来看，在体制改革的推动下，2018年军工行业订单有所恢复，我们认为2018年这个行业就会进入一个盈利向上的周期，这个周期可能持续3到5年，当然它是一个逐步改善的过程，但是我们认为这个行业会有一二十家今年业绩就会释放出来，2018年可能就是释放的开始。军工通常年初给订单，年底交付，所以一季报往往都不是特别好看，二季报、三季报包括年报，会逐步看到业绩的提升过程。

    主持人计渝：军工有飞机、军舰、航天、工程机械、电子等庞大的细分行业，究竟哪个行业具有更高的景气度呢？

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超：

    我们认为航空航天的景气度非常高，因为我们下游的需求，包括*、商业航天发射、飞机；另一个就是我们关心的芯片国产化，所以我们认为军工电子、军工芯片军转民的机会是比较大的，

    主持人计渝：我们互动平台上有网友问：我是军迷，这几年看到我们的军事装备发生了很大变化，大家很有自豪感，可为什么我们军工板块的业绩没有明显提升呢？

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超：

    从2018年开始，随着我们军改的完成，新武器的上量其实是比较明显的，但上量也是有一个过程，一般需要两到三年。另外一个，确实我们军工行业的体制，限制了它的业绩增长。我们最大的问题，就是我们的企业销售净利率太低，只有2%到4%，而我们正常的制造业一般都在10%甚至更多，美国军工企业一般是在8%到12%。后续我们还会有价格改革。

    主持人计渝：互动平台上还有投资者问：航空航天的估值水平，什么样才比较合理呢？

    华泰证券军工行业首席分析师王宗超：

    航天的估值水平确实比较高的，因为它目前以民品为主，它更多看的是资产证券化；航空制造这个板块基本上以军品为主，所以它目前的估值中枢应该在50倍左右，我们觉得40到60倍之间其实相对来说是底部区域，因为我们销售的净利润整体是有5%成本加成，确实卡的太低了，从下游到中游其实我们的利润率都是偏低的，这个最重要一个原因，就是我们的体制，体制改革释放的潜力还是比较大的。

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    1

    金顺

    5g板块还有希望吗？怎么感觉的好像这个概念最近一个月都一直在下跌啊！

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