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    1元起购“独角兽”

    原创：易建涛易说昨天

    要不要申购独角兽基金？

    今天的股市新闻最热的两则新闻，一是关于证监会凌晨披露小米a股招股书，小米成为cdr试点的第一单申请；另一则消息也足够热度，战略配售基金周一开售，战略配售基金募集规模上限或从500亿降至200亿。

    很多投资者也把战略配售基金的开售，看做是普通投资者参与“独角兽”投资风口的绝佳机会。不过，也还有很多投资者在犹豫：要不要申购独角兽基金？

    确实，在基金行业很久没有这样的盛况了。有网友晒出了图片，在菜市场买菜都能收到“独角兽”基金的销售宣传单，红色的宣传单上标题显眼“重磅推荐！战略配售基金即将来袭”。

    当我们要谈论一个投资标的值不值得买时，首先是看这样的品种是否适合自己，其预期收益是否具有足够的吸引力，其风险自己是否能够承受。

    从品种的吸引力上看，足够抢眼，因为此基金头顶“独角兽”的光环，此类基金通过战略配售的方式，不仅能参与海外上市“新经济企业”的cdr回归，更能参与尚未上市“新经济企业”未来的ipo。相比于投资者自己打新，或者普通的打新基金，战略配售基金优势明显。

    战略配售可以简单理解为“绿色通道”，新股发行时，战略投资者不参与网上网下询价，相当于是在新股发行之前就已经把股票锁定了。

    相比于一些发达国家的成熟资本市场，中国a股市场需要制度性的突破，以此来吸引更多的新兴产业的企业，这个突破点就是cdr的问世。当前服务国家战略需要资本市场做好对接。

    前段时间，在独角兽回归a股探讨持续热度之时，股市投资者也在担心，大量的独角兽回归a股，会造成虹吸效应，从原有的存量资金中抽走大部分，造成原本有些低迷的股市失血，而形成压制市场上行的主要因素，但战略配售基金的设计则在很大程度上消除了投资者这个担忧。

    经修订的《证券发行与承销管理办法》10日结束征求意见，其一大亮点是允许发行中国存托凭证（cdr）的企业根据需要进行战略配售和采用超额配售选择权，意在减少cdr发行对a股二级市场的冲击。

    战略配售基金的出现，也开辟了普通投资者借道公募基金参与战略配售的投资渠道。战略配售让参与者优先获配优质资产，产品的独特性及普惠性就引起了市场的广泛关注。

    很多投资者关心的一个问题就是申购此类“独角兽”基金的收益情况会如何。由于是前所未有的产品，基金公司也是在摸着石头过河，现在恐怕没有人能够给出一个明确的预判。而且多数基金公司都已经提示大家，这不是“刚性兑付”的产品，不会保证绝对收益。

    虽然不能明确具体收益率，但大体上其收益将与cdr发行定价情况有关。如果cdr发行定价比较合理，那么作为“打新”基金的潜在收益率还是值得期待的。如果cdr发行定价比较高，导致出现“破发”情形，那潜在收益率或许就不理想了。

    因为这次基金配售的门槛足够低，可以参与购买的渠道又非常多，再加上销售渠道的大力宣传，还有比一般基金更低的费率，预期此次发行足以吸引到更多普通投资者。

    我留意到，目前各大销售渠道，在大力推销基金产品时，都打上了“一元起购”、“战略配售”、“国家红利基金”等吸引人的字眼，却甚少提及其风险、三年锁定期等因素。由于此基金在6个月到期后，场外转场内出售，有一定可能性会短期出现集中抛售而导致折价的情况。投资者还是要留意这样的风险因素。如果没有在6月11-15日的募集期购买，也可以

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