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    洪榕:现在买茅台,还是价值投资吗

    洪校长的投资课

    原创2017-12-10洪榕洪校长的投资课

    现在买茅台,还是价值投资吗

    a股之王,舍我其谁?

    洪榕:它具备名特优的特点,它真的是一家好公司。

    茅台虽好,切勿贪杯。

    洪榕:一定会在价值重估的过程中,出现泡沫性的重估。

    故事永恒,人性不变。

    洪榕:哪怕是价值投资本身,它也是一个故事。

    《洪校长的投资课》实战分析,《现在买茅台,还是价值投资吗》

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    大家好,欢迎来到《洪校长的投资课》,这一期我们说一个市场上很多人都在谈的话题,贵州茅台。我很少谈某一个股票的,当然我谈这个股票也是想由它来引出一些思考。

    贵州茅台,谈的最多的是估值,但斌一直讲这个,我跟他也老聊这个事情,前不久,我们一起吃饭,当时我们就讲炒茅台已经到了什么阶段,因为在炒它的金融属性。

    一旦一个股票进入金融属性的时候,这个估值就变得意义不大了。既然估值意义不大的时候,那你谈什么价值投资呢?好像你并不是在打着价值投资的旗号做股票了。

    所有的股票本身,它最终可能都会演变出很多的故事来,哪怕是价值投资本身,它也是一个故事。只不过这个故事大家更愿意听,监管部门也愿意听。市场上永远在演变的这个过程。

    01

    现在买茅台,未必是价值投资

    讲到茅台,它的估值合不合理?很多人会计算,它一年大概两百多亿的利润,去推算它一年大概要卖多少瓶酒,七、八千万瓶。它的业绩增长,它的提价,都是用这样的方法去推算它的一些价值。

    有的人会说,35倍市盈率肯定高了,因为这肯定是一个成长性的公司给它的估值。大家都会说茅台的成长性也不错,虽然它盘子很大,但是成长也不错。

    但我想真的不是那么说的,它是有成长,但是不能把它归为成长性类的股票,这是肯定不可以的。因为你买它,是买它的价值,希望它的分红能够给予更好的收益,还有它的成长也很稳定。

    这不是我们过去的那种概念,成长性股票,每年的50%、80%、100%的成长,甚至互联网公司,我们经常发现虽然有时体量很大,但人家的增长都是50%以上的,而不是百分之二三十,百分之三四十,所以还是要打消这个念头。

    价值投资也好,任何的投资也好,都是人做的,市场上并不是只有存在着价值投资的人,还有很多人是趋势投资者,很多人可能什么投资者都不是,打乱仗的。既然这样,他们也会去买茅台,也会在这个股票上反映它的价格,也会去买所谓价值的股票。

    这个股票既然是个上市公司,看它的价格的时候,千万不要仅限于过去对它的认识,而应该要放到人性层面来思考,你就会发现它究竟合不合理,因为它是都是人的情绪的反映。

    估值修复之后是价值重估

    02

    一个股票在涨的过程中,尤其a股市场,价值投资从股灾之后,应该从2016年开始到2017年,应该说体现的非常好了,这个价值体现它也是分阶段的。

    第一个阶段,大家去买那些绩优蓝筹股,很多人都是比净资产还低,收益率很高,市盈率很低,都有5倍、8倍。第一个阶段叫估值的修复,a股市场过去更多的是在炒作,大家更喜欢炒概念,去追逐小股票,那是一直以来的特征和特点。

    我们的小股票发展速度也非常快,它们的成长性很好。因为它

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